有觀點認為,受史無前例的過度建設和影子銀行的爆發等影響,大陸的房地產市場正經歷更嚴重的、系統性的衰退。圖為浙江省臨安市某已正式交付,但環境整治並未達到承諾標準的樓盤。(大紀元資料室)
(記者秦雨霏編譯報導)
中國房地產領域處於衰退。市場樂觀主義者堅持說,它在經歷一個類似於先前房地產衰退的調整期。但是一個更清醒的觀點是,由於史無前例的過度建設和影子銀行爆發催生的槓桿,這次衰退是更嚴重的和系統性的。中國可能處於15年來房地產和建設投資型增長模式的結局的第一階段。
《金融時報》7月7日報導說,中國房地產佔據資本投資的大約25%,佔據GDP的大約13%。如果將相關行業比如鋼鐵,水泥和建築機械和材料考慮在內,房地產投資份額將上升到GDP的16%。
如果中國增長模式的這個前沿出現投資增長下降,從20%下降到10%,如果考慮繼發性效應的話,那麼經濟增長將下滑大約2個百分點。經濟增長點下行性調整流還沒有結束。

長期供應過剩
《金融時報》報導說,長期供應過剩無可掩飾。城鎮住房完成率遠遠超過城市戶口居民的有效需求。全國開工數量下降,伴隨著未售房屋存貨急劇上升,總空置率飆升20%。
雖然在大城市房地產走勢已經越來越虛弱,但是三線四線城市的下降趨勢是最急劇的。三四線城市房屋佔據在建房屋和房屋銷售的70%以及房屋投資的60%。在許多這些城市,存貨銷售週期已經延長到15~30個月。
而且,住宅和商業樓盤之間,影子銀行和信貸創造之間的微妙聯繫,提升了金融不穩定的風險。雖然直接的商業銀行房地產貸款僅佔據銀行資產的五分之一,但是可能所有銀行貸款的一半是被房地產和土地抵押。

影子銀行興起
銀行面臨資產質量的問題。較大的債務風險存在於建築相關公司,通過物業融資而負債纍纍的國營公司和地方政府。
銀行也是影子銀行的主要贊助商和代理商。影子銀行的興起源於傳統銀行借貸的限制,最近幾年成長為近40萬億元人民幣的行業,相當於GDP的一半。房地產和重工業領域,比如煤炭和鋼鐵,是領先的借款人。
越用力抵制房地產下滑 經濟和金融風險越大
《金融時報》報導說,儘管當局口頭上說要讓市場力量扮演更大角色,但是隨著房地產下滑速度加快,他們已經悄悄的訴諸於行政刺激措施。
宣佈的措施包括兩輪降準,降低銀行間利率和放鬆買房限制和開發條件,加快財政支出,加快棚戶區和鐵路投資。雖然這些措施在幫助穩定經濟,但是眼下越是用力抵制房地產下滑,經濟和金融風險將變得越大。
中國長期房地產熱潮終結對於金融市場的影響還不清楚。不管有沒有治標不治本的措施,建築將支持但不再帶領GDP增長。房地產行業將不得不解決供應過剩和槓桿問題。
直到我們看到連續幾個季度出現信貸GDP比例下降,房屋銷售下降,非金融領域去槓桿化和更多的違約,房地產下滑將不會結束。你可以看到為甚麼這個過程才剛剛開始。

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★大紀元2014年07月08日訊(責任編輯:孫芸;覆核編輯:姜斌)★

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